周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，五的大写是什么上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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